2018年，國家機構改革、抗癌藥“零關稅”、醫(yī)?？刭M、4+7帶量采購等多項政策落地，加速行業(yè)格局重塑。2019年還未過半，業(yè)內又曝出多家上市藥企遭上交所問詢、77家醫(yī)藥企業(yè)受財政部稽查會計信息等大事件，一度將“銷售費用”推上熱門話題榜?？梢哉f，多項大舉措引發(fā)的連鎖反應，讓每一位身處醫(yī)藥行業(yè)的人無法置身事外。接下來，一窺2018年銷售毛利率TOP10企業(yè)，及其有爆發(fā)潛力的產品。

       截止5月底，200多家上市藥企已相繼公布了2018成績單。其中，從各企業(yè)披露的銷售毛利率（毛利率）來看，9家藥企的毛利率達到了90%以上，33家企業(yè)毛利率達到80%以上。那么，按所屬行業(yè)（生物藥、化藥、中藥）細分，有哪些企業(yè)上榜2018年銷售毛利率TOP10？

       1.核心產品布局，助力生物藥企業(yè)績

       收獲“大滿貫”

       生物制品領域2018年銷售毛利率TOP10企業(yè)

       據(jù)年報顯示，上述2018年銷售毛利率TOP10企業(yè)的重磅生物制品各有千秋，如康辰藥業(yè)的創(chuàng)新藥“蘇靈”，我武生物的“粉塵螨滴劑”，德展健康的“阿樂”等。具體來看看拉動企業(yè)盈利的重要產品：

       黃金單品強力拉動企業(yè)營收：康辰、我武

       在2018年銷售毛利率TOP10企業(yè)中，排名第一、二的康辰藥業(yè)、我武生物均憑旗下的黃金單品，拉動企業(yè)全年營收及毛利率。其中，位居榜首的康辰藥業(yè)在2018年實現(xiàn)營業(yè)收入10.22億元，比上年同期增長了73.08%。而黃金單品“蘇靈”創(chuàng)下9.7億的佳績，占全年總營收94.91%，毛利率達95.08%；排名第二的我武生物是國內唯一一家生產標準化舌下脫敏藥物的公司。旗下重磅產品粉塵螨滴劑穩(wěn)居塵螨類脫敏藥物市場第一的位置，2018年售出5,665,964支，創(chuàng)收4.95億，占總營收98.80%，毛利率達94.63%?？梢愿Q見，康辰藥業(yè)、我武生物的品牌產品具有絕對市場優(yōu)勢，但如有其它相似產品涌入同一治療領域，其市占率、年銷量、毛利率等或遭遇打折扣的風險。

       多款成熟產品齊發(fā)力助推營收穩(wěn)增：康泰、賽升、沃森

       除了上述兩家企業(yè)之外，其它企業(yè)均是手握幾款產品，將其滲透某一疾病領域，再打造成系列產品以保持毛利率穩(wěn)步增長。排名第三的康泰生物主營業(yè)務在**的研發(fā)、生產和銷售，其2018年業(yè)績顯示，公司的自主產品‐二類**2018年營收19.05億，占總營收94.47%，毛利率93.69%。而維持高毛利率的主要動力為乙肝**、Hib**、麻風二聯(lián)苗、四聯(lián)苗4款上市產品。

       與此有相似情況的還有排名第四的賽升藥業(yè)、排名第六的沃森生物。其中，賽升藥業(yè)盈利業(yè)務集中心腦血管類疾病、免疫性疾病兩大領域，而維持公司毛利率保持80%穩(wěn)步增長有四款產品，即脫氧核苷酸鈉注射液（毛利率91.34%）；纖溶酶注射劑（毛利率87.80%）；薄芝糖肽注射液（毛利率83.28%）；GM1為（毛利率80.89%）；排名第六的沃森生物是國內**產品線較豐富的企業(yè)。據(jù)年報披露，沃森生物自主**營收8.3億，占總營收93.92%，毛利率連續(xù)兩年維持80%以上。其貢獻主要來源3款年銷過億的重磅產品，即b型流感嗜血桿菌結合**（預充）（毛利率88.94%）、b型流感嗜血桿菌結合**（西林）（毛利率89.44%）、23價肺炎球菌多糖**（毛利率93.37%）。

       此外，部分企業(yè)雖業(yè)務涉及多個領域，但提升整體營收入、毛利率的引擎主要來源生物制品類的銷量。

       “廣撒網(wǎng)精撈魚”：長春高新、安科、雙鷺等

       長春高新業(yè)務涉及生物醫(yī)藥、健康產業(yè)、房地產。據(jù)年報顯示，公司基因工程藥品、生物類藥品在2018年創(chuàng)收42.22億，占營收78.57%，毛利率達92.09%。其代表性產品有生長激素類藥物（聚乙二醇重組人生長激素注射液、重組人生長激素等）、凍干水痘減毒活**、人用狂犬病**。

       安科生物公司主要業(yè)務涵蓋生物制品、多肽藥物、現(xiàn)代中成藥等產業(yè)領域。其中生物制品在2018年貢獻7.6億，占總營收52.33%，毛利率為88.24%，居于上述幾大產業(yè)的領頭地位。

       雙鷺藥業(yè)與安科生物公司主營業(yè)務均涉及基因工程及相關藥物的研發(fā)和生產經營。據(jù)年報，雙鷺藥業(yè)生物、生化藥在2018年營收17.72億，占總營收81.77%，毛利率77.50%，代表性產品有立生素、欣吉爾等；化藥營收占比較小，但毛利率達89.90%，且后續(xù)來那度胺、依諾肝素鈉、多西他賽等新晉產品或將成為公司業(yè)績提升的新動力。

       江蘇四環(huán)生物業(yè)務涉及醫(yī)藥、用材林、景觀工程等多個領域，但醫(yī)藥版塊在營收方面占主導。據(jù)年報，白介素、EPO是拉動醫(yī)藥領域盈利的兩駕馬車，且全年創(chuàng)收總和近3億，占總營收74.62%，毛利率分別是92.96%、76.95%。

       通化東寶產品涵蓋生物制品、中成藥，化學藥。但生物制品類脫穎而出。據(jù)年報披露，該公司的重組人胰島素原料藥及注射劑產品創(chuàng)收19.41億，占總營收72.02%，毛利率高達86.72%，遠超于中成藥（52.14%）、醫(yī)療器械版塊（30.16%）的毛利率。

       2.角逐大市場領域，化藥企業(yè)明星品種

       “扛大旗”

       化藥領域2018年銷售毛利率TOP10企業(yè)

       化藥企業(yè)的銷售毛利率都在83%以上，且億級大品種均是布局在抗癌、心血管、抗感染等多個領域，如貝達的埃克替尼、恒瑞醫(yī)藥的鹽酸右美托咪定注射液、廣生堂的恩甘定等。

       抗腫瘤領域：貝達藥業(yè)、恒瑞醫(yī)藥

       位居榜首的貝達藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入12.24億元，同比增長19.27%。旗下產品?？颂婺嶙鳛槲覈谝粋€擁有自主知識產權的小分子靶向抗癌藥自2018年上市后，銷售持續(xù)放量，2018年銷售盒數(shù)首次突破100萬盒，銷售金額創(chuàng)歷史新高，即12.08億元，占總營收98.72%，且毛利率達95.27%。

       而抗腫瘤領域的研發(fā)一哥恒瑞醫(yī)藥，2018年營業(yè)收入174.18億元，同期增長25.89%。其中抗腫瘤類產品營收73.95億，**類產品營收46.53億，兩大主營業(yè)務毛利率分別是93.35%、90.93%，遠高于造影劑等其他業(yè)務。從2018年產品銷量來看，抗癌藥甲磺酸阿帕替尼片、替吉奧膠囊產銷量增長較快。

       心血管領域：德展健康

       排名第二的德展健康，其2018年營收32.91億，藥品銷售營收占比99.82%，毛利率92.81%。而該企業(yè)營收入總體依托旗下子公司嘉林藥業(yè)在調/降血脂市場的盈利。如阿樂（10mg、20mg）、鹽酸曲美他嗪膠囊等均為嘉林藥業(yè)的銷售主力。其中“阿樂”作為阿托伐他汀鈣的國內首仿，成功闖進4+7帶量采購第一梯隊，全年實現(xiàn)銷量1.91億盒（按10mg計算)，是嘉林藥業(yè)重金押注的核心產品。

       神經系統(tǒng)：康弘藥業(yè)、哈三聯(lián)

       排名第三的康弘藥業(yè)2018年實現(xiàn)營業(yè)收入29.17億元，同比增長4.70%，上市產品涵蓋眼科、腦科、消化科等多個臨床領域。據(jù)年報，藥品營收由中成藥、化學藥、生物制品構成，分別占總營收29.59%、40.11%、30.24%。其中毛利率超90%的是化學藥、生物制品類藥物。而化學藥中代表性的產品為阿立哌唑口崩片、生物制品則是康柏西普眼用注射液。

       此外，在神經系統(tǒng)領域占據(jù)一席之地還有排名第八的哈三聯(lián)。該公司2018年實現(xiàn)營業(yè)收入21.73億元，比上年同期增長89.11%。旗下產品涵蓋神經系統(tǒng)類、心腦血管系統(tǒng)類、全身抗感染類等多個治療領域，但核心競爭力品種集中在神經系統(tǒng)類，如奧拉西坦注射液、米氮平片兩款大品種。值得一提的是，如按劑型分類（凍干粉針劑、小容量注射劑、大輸液），哈三聯(lián)凍干粉針劑、小容量注射劑兩大類毛利率超90%，其中凍干粉針劑2018年營收入近10億。

       抗感染：靈康藥業(yè)、海辰藥業(yè)、普利制藥

       排名第四的靈康藥業(yè)2018年實現(xiàn)營業(yè)收入16.70億元，同比增長66.10%。其主導產品涵蓋腸外營養(yǎng)藥、抗感染藥和消化系統(tǒng)藥三大領域，而毛利率超90%的為抗感染領域，即94.79%。

       排名第六的海辰藥業(yè)2018年實現(xiàn)營業(yè)總收入7.12億元，同比增長56.45%。核心產品集中利尿劑、抗生素、消化、抗病毒等領域。其中抗生素類（1.9億）、利尿類（2.93億）、消化類產品（0.86億）營收之和占總營收79.97%，毛利率分別為84.16%、93.13%、86.63%。

       排名第九的普利制藥2018年實現(xiàn)營收6.24億元，同比增加了92.07%。其中抗過敏藥物、抗生素類藥物營收均過億，兩者占總營業(yè)收入近70%，其毛利率分別是89.92%、79.82%。而非甾體抗炎類藥物占總營收10.55%，毛利率達87.97%。

       消化系統(tǒng)領域：翰宇藥業(yè)

       排名第七的翰宇藥業(yè)2018年實現(xiàn)營業(yè)收入12.64億元，同比增長1.46%，主要布局領域以代謝治療藥物為主的慢病治療產品，主營制劑產品為多肽注射劑。據(jù)年報，對2018年營收貢獻率較大的產品為注射用胸腺五肽（1.47億）、注射用生長抑素（2.39億）、注射用特利加壓素（1.94億），其毛利率分別是83.68%、79.22%、96.70%。

       肝病領域：廣生堂

       排名第十的廣生堂全年營業(yè)收入4.02億元，同比增長35.89%。其旗下四大抗乙肝病毒產品（阿甘定、賀甘定、恩甘定、福甘定）實現(xiàn)銷售收入3.31億元，占總營收82.30%，毛利率也是各類產品中的，即86.40%。

       3.助中藥企業(yè)“抗壓”，核心、獨家品種成

       “定海神針”

       中藥制劑領域2018年銷售毛利率TOP10企業(yè)

       中藥企業(yè)因受到醫(yī)保支付費用控制、國家基本藥物目錄、輔助用藥目錄、“兩票制”等政策影響，旗下核心產品的銷量遭遇沖擊。而上述企業(yè)銷售毛利基本保持在80%以上，其專利、獨家品種功不可沒。接下來，根據(jù)上述企業(yè)核心品種的劑型歸類為注射劑型、口服制劑型、其它，一睹毛利率比肩“茅臺”的那些產品。

       注射劑企業(yè)代表品種：龍津?注射用燈盞花、注射用血栓通（凍干）等

       排名第一的龍津藥業(yè)2018年度實現(xiàn)營業(yè)收入3.36億元，較上年同期增長10.36%。核心產品龍津?注射用燈盞花因政策波及，銷量受損。但中藥凍干粉針劑整體穩(wěn)控全局，全年營收占總營收，毛利率達90.13%

       排名第二的中恒集團的制藥板塊在2018年實現(xiàn)營業(yè)收入31.58億元，同比增長65.93%，毛利率達92.3%。其中心腦血管領域用藥營收居首位，即30億，毛利率94.04%。代表產品為注射用血栓通（凍干），市占率達90.96%。

       除了上述兩家企業(yè)，排名第七的上海凱寶藥業(yè)、排名第九的大理藥業(yè)也手持營收、毛利率亮眼的中藥注射劑大品種。上海凱寶藥業(yè)在2018年實現(xiàn)營業(yè)收入15億元，比去年同期下降4.41%。年報顯示，該公司的針劑產品營收貢獻，即14.14億，占總營收94.23%，毛利率達83.96%。而痰熱清注射液在針劑類屬于招牌產品，2018年市占率達94.22%。

       大理藥業(yè)2018年實現(xiàn)營業(yè)收入金額為4.01億元，較上年同期增長47.20%。其在售核心產品為參麥注射液、醒腦靜注射液，因各地輔助用藥目錄及2017版國家醫(yī)保目錄的建立，銷量出現(xiàn)下滑，但仍為業(yè)績貢獻的主力。據(jù)年報，化藥營收入0.44億，毛利率達95.76%，而中藥營收入3.58億，毛利率達78.30%。

       口服制劑類企業(yè)：蒲地藍消炎口服液、腦心通膠囊、品龜齡集、寧泌泰膠囊等

       排名第五的濟川藥業(yè)代表性產品有蒲地藍消炎口服液（清熱解毒類）、小兒豉翹清熱顆粒（兒科感冒類）兩款獨家品種，還有有雷貝拉唑鈉腸溶膠囊等。該公司2018年實現(xiàn)營業(yè)收入72.08億元，同比增長27.76%。其中清熱解毒類、消化類、兒科類產品營收均超過10億，其中清熱解毒類系列品種營收，超30億，毛利率達84.53%。而毛利率的為消化類產品，即93.15%。

       排名第六的步長制藥2018年實現(xiàn)營業(yè)收入136.65億元，較上年同期下降1.44%。旗下7款獨家、專利品種（腦心通膠囊、穩(wěn)心顆粒、丹紅注射液、谷紅注射液、復方腦肽節(jié)苷脂注射液、復方曲肽注射液、銀杏蜜環(huán)口服溶液）合計年收入達102.83億元。從產品毛利率上看，心腦血管是85.16%，婦科、泌尿類產品雖營收總和遠不及心血管類，但毛利率均超70%。

       排名第八的廣譽遠核心業(yè)務為中成藥生產、銷售，旗下有多款中成藥入選國家級或地方非物質文化遺產名錄。2018年度，公司實現(xiàn)銷售收入16.19億元，較上年增長38.51%，其中傳統(tǒng)中藥（如龜齡集、定坤丹水蜜丸、安宮牛黃丸等）實現(xiàn)銷售12.81億元，同比增長34.83%，毛利率83.20%；精品中藥（如定坤丹口服液、定坤丹大蜜丸等）實現(xiàn)銷售2.13億元，同比增長52.93%，毛利率88.49%。

       排名第十的新天藥業(yè)2018年實現(xiàn)營業(yè)收入6.94億元，同比增長1.84%。旗下寧泌泰膠囊、坤泰膠囊、苦參凝膠、夏枯草口服液4款國內獨家品種營收占比分別是24.83%、40.95%、22.57%、8.62%。從產品毛利率分析看，寧泌泰膠囊毛利率，即89.00%，苦參凝膠毛利率達86.12%，坤泰膠囊毛利率70.47%。

       其它企業(yè)：消痛貼膏、青鵬軟膏、白脈軟膏、靈芝、鐵皮石斛

       歸屬為其它企業(yè)的為奇正藏藥、壽仙谷。其中排名第三的奇正藏藥2018年實現(xiàn)營業(yè)收入12.13億元，同比增長15.20%。旗下三大類核心產品的營收及毛利率分別是：貼膏劑營收入9.2，毛利率達87.76%；軟膏劑營收入2.05億，毛利率達90.02%；丸劑營收入0.81億，毛利率達83.99%。代表產品有消痛貼膏、鐵棒錘止痛膏、青鵬軟膏、白脈軟膏等暢銷外用藥。

       此外，產業(yè)橫跨保健品及中成藥領域的壽仙谷，其2018年實現(xiàn)營業(yè)收入5.11億元，同比增長38.24%。該公司靈芝孢子粉、鐵皮石斛兩大類核心產品全年營收及毛利率分別為3.53億，92.90%；0.79億、76.27%。同時，靈芝孢子粉類產品毛利率，連續(xù)均在90%以上，而鐵皮石斛類產品連續(xù)3年毛利率維持在70%以上。

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