梳理目前已公布的1899家企業(yè)業(yè)績預告，E藥經(jīng)理人發(fā)現(xiàn)今年有至少24家醫(yī)藥板塊企業(yè)業(yè)績預減，其中跌幅超過的有7家，即意味著將由盈利轉虧損，究其原因則五花八門，其中受政策、并購、停產(chǎn)和原材料漲價影響的較為多見。業(yè)績預喜的企業(yè)也不在少數(shù)，凈利潤翻倍的至少有6家，其中華北制藥和**板塊較為搶眼，但也有部分并非為業(yè)務所推動。

       太龍藥業(yè)：跌幅達2337.09%

       1月25日晚間，太龍藥業(yè)發(fā)布2018年度業(yè)績預虧預告，預計公司2018年年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.15億元左右。

       公告解釋稱，業(yè)績預虧的主要原因為其全資子公司河南河洛太龍制藥有限公司《藥品生產(chǎn)許可證》于2018年12月注銷，無法繼續(xù)開展藥品生產(chǎn)活動。且受周邊環(huán)保標準提升、區(qū)域規(guī)劃改變的影響，該公司所處地塊也已不適宜再從事大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)。按照《企業(yè)會計準則》規(guī)定，預提減值準備12895萬元。

       但實際上，這家全資子公司停產(chǎn)已4年。

       2014年太龍藥業(yè)設立全資子公司河洛太龍，將河洛制藥廠的資產(chǎn)、負債、業(yè)務和人員及相關經(jīng)營資質全部轉移至河洛太龍。公告顯示，河洛太龍的主營業(yè)務系生產(chǎn)大容量注射劑（含多層共擠膜輸液用袋）；藥用植物的種植、技術服務；從事貨物和技術進出口業(yè)務。

       但到了2015年，河洛太龍就停產(chǎn)了。太龍藥業(yè)公告中解釋道，自開始投資建設大輸液項目至相關產(chǎn)品投入市場經(jīng)歷了較長的時間周期，期間大輸液市場競爭激烈，區(qū)域招標周期、輸液產(chǎn)品招標價格持續(xù)走低，在公司建成大輸液項目后，國內軟袋輸液市場發(fā)展未達到預期，河洛太龍輸液產(chǎn)品無法實現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)銷售，收入不足以維持其運營成本。

       在停產(chǎn)注射劑產(chǎn)品的同時，太龍藥業(yè)也在謀求轉型。2015年，太龍藥業(yè)通過收購桐君堂藥業(yè)有限公司和北京新領先醫(yī)藥科技發(fā)展有限公司股權，擴大經(jīng)營范圍，形成藥品制劑、中藥飲片、藥品研發(fā)技術服務和醫(yī)藥商業(yè)四大業(yè)務。

       近年，隨著轉型逐漸成熟，太龍藥業(yè)的主要收入來源成為藥品制劑、中藥飲片和藥品流通。2018年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.8億元，同比增長18.19%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤276.31萬元。其中中藥口服液實現(xiàn)營業(yè)收入1.17億萬元，中藥飲片業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入2.58億元，藥品流通業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入1.30億元。

       但銷售費用、管理費用、資產(chǎn)減值的快速增加，也使得公司的利潤一直處于較低水平，今年更是將由數(shù)百萬的盈利轉為虧損1.15億元。

       恒康醫(yī)療：預計虧損至少十億

       恒康醫(yī)療目前仍處在泥濘之中。

       2017年恒康醫(yī)療實現(xiàn)凈利潤兩億余元，而今年，預計虧損至少十億。

       這家涉足醫(yī)療、醫(yī)藥、日化和保健品的企業(yè)，自2013年開始歷經(jīng)大舉并購、借貸糾紛、股權凍結和掌門人易主。至今，仍未走出泥潭。

       藥品制造為恒康醫(yī)療的基礎產(chǎn)業(yè)。在中成藥領域，恒康醫(yī)療擁有獨一味膠囊、參芪五味子片、脈平片、前列安通片、宮瘤寧膠囊等33個品種，其中全國獨家生產(chǎn)品種7個，藥典品種12個；在化藥領域擁有80余個藥品生產(chǎn)批文，多個獨家品種。

       但2017年起，恒康醫(yī)療凈利潤開始大幅下跌，其中藥飲片、藥品收入比重也不斷萎縮，由40%減少到2018年上半年的9%。其業(yè)績預告中也稱，2018年業(yè)績預虧的主要原因為全資子公司四川恒康源藥業(yè)有限公司經(jīng)營的部分中藥材品種，因年底集中產(chǎn)新上市，預計2018年9月30日后其價格仍將持續(xù)下跌，預計對全年業(yè)績會造成不利影響。

       此外，近年來國家大力推行醫(yī)藥體制改革，三保合并、兩票制相繼推行，部分省份藥品加成取消，藥品價格下降，對公司利潤也造成了一定不利影響。

       另外不得不提的是，其頻頻收購醫(yī)院也造成了巨大負擔。自2013年正式宣布進軍醫(yī)療服務領域后，恒康醫(yī)療6年收購近20家醫(yī)院，并購金額達到了40億元。如今，旗下醫(yī)院床位數(shù)已破萬張。

       恒康醫(yī)療近年先后并購了泗陽醫(yī)院、蘭考醫(yī)院、澳大利亞PRP公司，但受國內資金市場供求狀況和公司控股股東股份凍結的影響，公司融資成本較高，大幅沖減了以上收購項目整體業(yè)績。公司為收購澳大利亞PRP公司貸款相當于10億元人民幣的港幣，本年港幣匯率持續(xù)上升，導致匯總損益大幅增加，減少了公司利潤。

       公司新建的贛西腫瘤醫(yī)院、綿陽愛貝爾醫(yī)院2018年相繼投入運營，市場正在培育之中，年度虧損減少了公司利潤。公司收購的蓬溪醫(yī)院和資陽體檢醫(yī)院近年業(yè)績不達預期，公司計劃對其計提商譽減值準備。

       同樣令人詬病的還有恒康醫(yī)療的管理模式問題，2018年三季報顯示，恒康醫(yī)療在銷售費用、管理費用方面的增幅分別高達134.53%、110.70%，而公司研發(fā)費用則銳減超七成。

       政策影響持續(xù)

       目前為止，凈利潤跌幅排在第二的為雙成藥業(yè)，預計跌幅將達1287.69%，凈利潤將由631萬轉為-7500萬。

       雙成藥業(yè)成立于2000年，地處海南?？?，是一家研發(fā)生產(chǎn)化學合成多肽藥品的醫(yī)藥公司。今年上半年，實現(xiàn)營業(yè)收入1.77億元，同比增長131.25%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-1880.73萬元，同比下降7.22%。

       雙成藥業(yè)公告稱預虧的主要原因為：一方面，控股子公司寧波雙成本年在建項目轉固，折舊及運營費用大幅增長；另一方面，根據(jù)市場情況預測產(chǎn)品銷量下滑、運營費用增加。

       而這其中政策所起的作用也不小。

       2018年上半年雙成藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入1.77億元，同比增長131%，而其銷售費用則足足增加了5倍，由1475萬元增長到了9294萬元，據(jù)其半年報解釋，原因在于兩票制全面實施，由原先代理商承擔的市場開發(fā)費用轉為生產(chǎn)企業(yè)承擔，造成了銷售費用增長速度遠高于收入增長。而其營業(yè)收入增長的原因也部分來自于兩票制實施后銷售結算價格調高。

       政策波及導致預虧的企業(yè)也不在少數(shù)。振東制藥去年實現(xiàn)凈利潤3億元，而今年預計下跌144.77%，轉為預計虧損1.35億元。而其公告中也提到受醫(yī)?？刭M及國家政策影響，公司主要產(chǎn)品銷量下滑，公司廣告投入較去年同期增加等因素影響，致報告期內業(yè)績下降。

       此外，受到醫(yī)保、環(huán)保等政策影響業(yè)績的還有海特生物、黃山膠囊、未名藥業(yè)等。

       原料上漲造成虧損

       原料上漲也是企業(yè)業(yè)績預虧的一個原因。至少有四家企業(yè)將原料上漲列入業(yè)績預虧公告中。

       未名藥業(yè)去年同期實現(xiàn)凈利潤3.8億元，而今年預計虧損6000余萬元。其公告稱主要受中央“26+2”環(huán)保政策風暴影響，上游企業(yè)停產(chǎn)導致原材料供應中斷。

       此外，黃山膠囊、同和藥業(yè)、興齊眼藥等也表示原料上漲造成了業(yè)績下滑。

       同和藥業(yè)去年實現(xiàn)凈利潤6545萬元，今年預計將被削去三分之一到三分之二，其公告表示：公司部分產(chǎn)品上游企業(yè)受環(huán)保壓力停業(yè)整頓造成部分原料供應短缺，導致公司部分裝置開工不足，銷售交貨推遲，影響公司銷售收入；部分上游原料供應緊張導致原料價格上漲。

       原料藥漲價問題并不是新近出現(xiàn)，其幾乎貫穿了2018年，成為醫(yī)藥行業(yè)的熱點。早在2018年兩會期間，康恩貝董事長胡季強就公開表示，不少原料藥的價格較前幾年提高了二三十倍，尿酸原料藥價格幾年前為30~40元/kg，近兩年一度上漲到900元/kg。

       而暴漲背后的主要因素之一是原料藥供應商單一，大都是全國一兩家公營企業(yè)，容易對市場形成壟斷。雖然，國家發(fā)改委已于2018年發(fā)布了《短缺藥品和原料藥經(jīng)營者價格行為指南》，針對原料藥壟斷進行整治。但顯然，這還不夠。

       在很多業(yè)內人士看來，相較于原料藥壟斷帶來的長期影響和相關企業(yè)的收益，處罰的力度還不足以對原料藥壟斷形成有力震懾，還需要有更強的監(jiān)管和政策來解決積壓已久的原料藥壟斷問題。

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