日前，中國(guó)中藥發(fā)布公告稱：買方（中國(guó)中藥）已同意按代價(jià)約180萬元人民幣向賣方收購(gòu)目標(biāo)公司0.71%股權(quán)；及同意按代價(jià)約2.6億元對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行注資。
交易完成后，中國(guó)中藥將獲得國(guó)藥集團(tuán)中聯(lián)藥業(yè)51%的股權(quán)，由于賣方及中聯(lián)藥業(yè)均為公司關(guān)聯(lián)人士，本次交易構(gòu)成了關(guān)聯(lián)交易。
提起中國(guó)中藥，可能知道的人不多，但其官網(wǎng)顯示，它是國(guó)藥集團(tuán)中藥產(chǎn)業(yè)板塊的核心平臺(tái)。
▍斥資2.6億，爭(zhēng)奪優(yōu)質(zhì)品種
據(jù)悉，中國(guó)中藥控股有限公司是國(guó)藥集團(tuán)中藥產(chǎn)業(yè)板塊的核心平臺(tái)，擁有900多個(gè)成藥品規(guī)，700多個(gè)單味中藥配方顆粒品種，400多個(gè)經(jīng)典復(fù)方顆粒品種。涵蓋中藥材種采、中藥飲片、配方顆粒、中成藥、中醫(yī)藥健康等相關(guān)領(lǐng)域。
中國(guó)中藥的業(yè)務(wù)主要為制造及銷售中藥及藥品，重點(diǎn)為中藥配方顆粒、中成藥及中藥飲片；
而中聯(lián)藥業(yè)主要從事制造及銷售中成藥及化學(xué)藥物制劑，核心業(yè)務(wù)為中成藥。截至2017年底，中聯(lián)藥業(yè)及其附屬公司獲批準(zhǔn)生產(chǎn)344種藥品，在產(chǎn)品種約90種，擁有7個(gè)全國(guó)獨(dú)家中成藥品種。其中，4個(gè)被列為國(guó)家醫(yī)保目錄，3個(gè)被列入省級(jí)醫(yī)保目錄。
中國(guó)中藥在其公告中稱，中藥配方顆粒業(yè)務(wù)是其主要收入，利潤(rùn)貢獻(xiàn)者及增長(zhǎng)引擎。收購(gòu)對(duì)其的成藥業(yè)務(wù)和配方顆粒業(yè)務(wù)都有明顯的協(xié)同效應(yīng)。
眾所周知，中國(guó)的制藥行業(yè)正在成熟市場(chǎng)迅速靠近，因?yàn)橐恢滦栽u(píng)價(jià)、藥價(jià)下行等多重因素讓藥企不得不考慮拓寬產(chǎn)品線，爭(zhēng)奪優(yōu)質(zhì)品種，這樣可以比較快的補(bǔ)足自身產(chǎn)品線的短板，從而獲得更多的市場(chǎng)份額，畢竟依靠自身研發(fā)沒有那么快見效。
因此，中國(guó)中藥此次并購(gòu)的考慮，正如其公告里所顯示的那樣：中聯(lián)藥業(yè)有助于擴(kuò)大中國(guó)中藥關(guān)于湖北省中藥配方顆粒的市場(chǎng)份額，其多元化的中成藥品種是對(duì)中國(guó)中藥現(xiàn)有品種的極大補(bǔ)充。
▍收購(gòu)中聯(lián)藥業(yè)，布局中藥配方顆粒和飲片的其中一步
對(duì)于中國(guó)中藥來說，中藥配方顆粒是其業(yè)績(jī)持續(xù)高速發(fā)展的絕對(duì)動(dòng)力。
據(jù)中國(guó)中藥的研報(bào)顯示，2017年，公司中藥配方顆粒銷售額達(dá)到55億元，同比增長(zhǎng)26.2%；配方顆粒帶來凈利潤(rùn)10.35億，同比增長(zhǎng)21.2億元，占公司全年利潤(rùn)總額的88.5%。
中國(guó)中藥作為國(guó)藥集團(tuán)中藥版塊的核心平臺(tái)，其收購(gòu)的走向，一定程度上反映了國(guó)藥本身對(duì)中藥業(yè)務(wù)的整合計(jì)劃。
因此，中國(guó)中藥近些年來也一直在通過并購(gòu)布局中藥領(lǐng)域，尤其是中藥配方顆粒、飲片相關(guān)。
下圖是其2013年以來的并購(gòu)歷程
（制圖：賽柏藍(lán)）
最開始，中國(guó)中藥的營(yíng)業(yè)額在2016年大幅增長(zhǎng)，就是源于其之前的巨額收購(gòu)——中國(guó)中藥以83.46億的天價(jià)，收購(gòu)天江藥業(yè)，自此以后，配方顆粒產(chǎn)品成為中國(guó)中藥的主要收入來源，2016年貢獻(xiàn)了66.7%的營(yíng)業(yè)額約43.59億元，同比增加21.8%。
（圖片來源：面包財(cái)經(jīng)）
2017年，中國(guó)中藥以4.99億元收購(gòu)北京華邈藥業(yè)有限公司等4家公司，這4家公司均為當(dāng)?shù)卮笮偷闹兴庯嬈瑥S。今年6月，中國(guó)中藥又以5000萬，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓加增資的方式出資宏大飲片，帶動(dòng)中國(guó)中藥在安徽省飲片生產(chǎn)和采購(gòu)基地的布局和發(fā)展。
并購(gòu)給中國(guó)中藥帶來的業(yè)績(jī)提升顯而易見，據(jù)2017年的年報(bào)顯示，中國(guó)中藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)收83.38億元，同比增長(zhǎng)27.6%。而中藥配方顆粒是近年來醫(yī)藥板塊增長(zhǎng)最為迅速的細(xì)分子行業(yè)，中國(guó)中藥作為該領(lǐng)域的絕對(duì)龍頭，通過并購(gòu)中藥配方顆粒和飲片相關(guān)企業(yè)，則會(huì)加速公司產(chǎn)業(yè)價(jià)值及盈利能力的提升。
收購(gòu)中聯(lián)藥業(yè)只是其中一步。
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